发布时间: 2024-07-09 18:25:51
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现在各方面的争论都很大,今天我提一个角度,就是生产主义和消费主义的争论。
一、美国的问题是过度强调消费,第三产业发达,生产能力不足,供不应求的结果就是价格上涨,导致通胀。
这三件事是连在一起的,首先是美元体系是美国人的特权,它可以用这张纸来购买全球的商品和服务,疫情期间更是直接把钱打到你账户上,直接修复居民资产负债表,有钱了自然会消费;
其次是宽松的货币环境滋生了美国历史上最长的牛市,由于美国的居民资产全部通过基金配置在了股市,由于居民的包包感觉更有钱了,会对未来变得更乐观,消费方面也会更加大手大脚;
最后是因为美国的第三产业和服务业非常发达。从统计数据来看提供无形服务的行业,大概占比为80%。
这个服务业和第三产业的系统由于有最低工资保护制度,体力劳动者的薪酬一直维持在一个很高的水平,而这部分群体的数量是庞大的,恩格尔系数也是很高的,这部分人的工资收入差不多要全部用掉,这个支出过程会进一步驱动对服务业的需求,导致工资水平和物价水平的扩张。所谓的“工资-价值”螺旋就是这么产生的。
最终的结果就是通胀,即使高利率也是通胀,因为高利率只能控制工业和建筑业的扩张,但是第三产业和服务业的繁荣是对利率不敏感的。
二、中国的问题是过度强调生产,拥有独步天下的制造业,政策都是作用于供给侧提升生产力,短期因为地产失速影响支出,需求不足,供过于求,价格下跌。
由于一直由朴素的价值观支撑以及当前全球体系的分工,中国的制造业一直占比是非常高的:
2018年,我国制造业总产值全球占比为28.2%,高于排名第二的欧盟和排名第三的美国,同期印度、墨西哥和越南的制造业产值占全球比重分别为2.8%、1.5%和0.3%,中国制造业体量是印度的10倍、墨西哥的19倍、越南的102倍。中国在2009年成为全球制造业增加值第一大国,全球份额达到20.9%,2018年进一步升至28.9%。出口份额也快速增长,1990年中国制造业出口在全球占比仅为2.5%,到2008年已升至12%,成为全球制造业第一出口大国,2018年进一步升至17.2%。
由于货币宽松导致的资源错配,我们对“大水漫灌”有深层次的恐惧,再加上美国的加息,实际上在本轮经济下行中的货币政策是非常克制的。有人在讨论量化宽松,要知道量化宽松是一种非常规的货币手段,当前我们的降息和降准都还有很大空间的情况下,讨论QE是明显很扯的事情,也是对政策意图不了解的幼稚。
然而现在最大的问题是,常规的货币政策已经完全失效了,因为地产的失速,居民、企业和地方政府都处于非常明显的缩表进程,中央银行给再多的钱没有用,没有人借钱,还钱的人倒是很多。我每天会收到5个让我借钱的电话,虽然穷这个事情泄密了,我还是会流着眼泪说:不好意思,不需要。
天量的供给对应收缩的需求,结果肯定是价格水平的稳步下降。
三、地缘政治使得生产大国和消费大国进一步脱钩,两边的价格趋势短期都无法改变。
本来对面负责印钱消费,我们负责生产,世界相安无事了20年。但是这样的局面现在有太多力量去修正:
首先是世界有些区域的人开始看不惯只知道印钱消费的人。就凭一张纸,就可以在全球各地都享受人上人的生活。以前英国人和荷兰人开银行都要有硬通货来作为储备的,倒了美国人怎么就开始不这么玩了。当世界没有替代方案的时候,靠自由民主这些口号去发表一些装逼的演讲还是能吸引很多人的,大部分人本质上是慕强而不讲逻辑的动物。
如果美国人能自律一点少印点钱也就罢了,但除了沃尔克算是个克制的人,后面的美联储主席构建了无数的理论来印钱,这个理论的社会基础是大萧条给美国人民带来的恐惧,本质上就是美国人民再也不想过没钱的日子了。其实人类脱离金本位的时间不过50年而已,还有新兴的比特币都是这种替代方案。
其次是美国本土的人也不是每个人都可以享受印钱的福利。在印钱的过程中由于资产增值的速度快于收入增长的速度,贫富分化一定是加剧的。但聪明的美国精英肯定要转移矛盾。
关税只是这种体系失效的表现之一,生产和消费的脱钩,进一步加剧了两国各自的价格趋势。
中美应该互相学习,或许态势没那么糟糕:
美国人应该向他们的在西部拓展时代的先辈学习,只印钱消费不生产,肯定难以为继续。美国人好像已经警醒,所以他们在全球开展了一场供应链重构的运动。
中国人不应该只强调生产,生产出来的东西只有触达每个消费者,生产才是有福利促进的。钱只有用了,才是真正的钱,不然都是镜花水月。同时应该正视第三产业的价值,不仅是基于人性,也是基于就业和经济复苏的考虑。
别看现在市场信心缺失,很多人骂娘,其实只要金融市场能健康向上,居民资产负债表就能修复,信用扩张就重新启动,消费和投资也能重新走上正常轨道,也能为新产业提供更大的市场。