发布时间: 2020-01-15 23:02:51
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本音频内容配文字和图片,方便大家理解。各位听众朋友,你们好!欢迎来到乐森的专栏频道,我是配音员小乐。许多内地保险从业人员面对香港分红储蓄险的预期高收益,往往会感到困惑,因为目前国内的年金险和分红险无法做到较高的收益。本期,乐森将从产品开发的背后逻辑,讲一下一款理财险是如何开发,是什么原因造成国内保险公司更喜欢开发保证收益的年金险产品,而香港更偏向于开发预期收益高的分红储蓄险。由于保险产品众多,光是理财险,从大类上可以分为年金险、分红储蓄险、万能险、投资连结险和美国指数型万能险,本期我们只讨论目前热门的理财险——国内的年金险和香港的分红储蓄险。各位听众朋友也可以通过本期节目触点旁通,了解理财险是如何收益的。当我们在分析一款产品的收益是否合理,需要从三个方面去看。首先,这款产品的投资标的是什么;第二,这款产品的投资区域是哪些地方;第三,它的投资渠道有哪些,是否合法。从投资标的看,目前国内保险以人民币计价,以人民币资产作为主要投资标的,而香港保险以美元计价,以美元资产作为主要投资标的。由于资产投资的性质不同,决定了两地保险的投资地区和投资渠道差异非常大。目前人民币的国际化程度有限,以人民币计价的资产主要集中在国内,所以国内保险公司的投资地区主要集中在国内。而美元作为一种国际结算货币,在企业和国家之间广泛流通,使得香港保险公司的投资地区十分广泛。目前香港各家保险公司约有30%的保费投资于美国的股市和基金,35%在香港和内地的国债与商业地产,剩余保费投资于欧洲和其他亚洲地区。(以上图表是香港保诚人寿2018年年报,其他香港保险公司投资结构类似)投资地区的不同还不是国内理财险和香港理财险的主要区别。目前国内依然保持着6%以上的经济增速,远高于发达国家的2%,但为何国内理财险的收益却远不如香港理财险呢?这是因为保险公司不直接进行社会生产,其收益主要是通过金融市场进行获利,所以理财险的收益看的是投资渠道,以及该地区金融市场的成熟度。从投资渠道看,国内保险公司以国债、基建和银行存款为主;而香港保险公司以美国香港股票基金、各国债券和商业地产为主。目前香港各家保险公司的分红储蓄险,其投资组合中约有60%的保费投入到美国股票为主的权益类资产,40%投入到各国国债为主的固收类资产,实现保底和创收双重目标。而国内年金险,其投资组合有85%以上是国债和银行存款为主的固收类资产,15%以下为基金和股票。为何国内年金险的主要投资渠道是人民币国债和银行存款呢?有两个原因,第一,投资的人民币资产主要在国内;第二,与国内股市的表现密不可分。由于保险是一项跨周期的长线投资,一款理财险的开发不仅要考虑当下的投资环境,还需要参考过去二十,甚至三十年的市场经济。通过数据,美国标普500指数在过去30年间,年均复合增长7.18%,近10年来,更上升至9.75%。而国内上证指数,从开市至今只有29年,29年来年均复合增长为11.82%,但近10年却为负的1.38%,股市历史和市场成熟度远不及美国。国内金融市场的表现限制了国内保险公司的产品开发空间,既然无法开发预期收益高的产品,那索性将保费都投到收益稳定的国债和银行存款。由于现阶段人民币国债收益率比美元国债高,且违约风险低,国内保险公司便将保费投入国债,开发出固定收益的年金险,从中赚取利息差,实现躺着数钱的日子。当然,既然投资渠道主要是国债、基建和银行存款,就决定了国内年金险收益不会有多高,实质收益普遍介于2.5%至3.5%,但非常有保证,适合稳健理财的客户。而香港保险公司的投资渠道广,且美国股市和基金为主的权益类资产占比较高,国债等固收类资产占比较少,这样的投资结构决定了香港分红储蓄险的保证收益低、预期收益高。如果说过去30年,美国股市的年化收益率为7%至10%之间,那么香港分红储蓄险给出6%的长线复利收益,其实并不算高,与收益公开透明的美国指数型万能险8%的年化复利相比,也就没有什么值得大惊小怪。关于保险,不是一段音频就可以把各种形态的保险说清楚,乐森将持续更新专辑,把各种保险知识分享给大家。