发布时间: 2024-05-20 12:36:34
【文稿:】
无论是逆回购还是MLF都属于央行的公开市场操作,两项操作都是为了一个目的,那就是通过吞吐基础货币来达到调节流动性的目的。再通俗点讲,逆回购或MLF操作可以让市场的钱变多或变少。
按照顺序,我们先来讲讲什么是央行的逆回购操作。简单理解,逆回购是指央行去买银行手里的有价证券,这里说的有价证券通常指的是国债。银行手里都会持有国债,央行花钱去买他们手里的国债,这样一来资金就跑到了银行的手里,而央行手里拿着的就是国债。
当银行手里有了钱,他们就可以把钱更多的投放到社会中,比如通过贷款的方式发放到社会,这时社会中流通的钱就会变多。而央行的逆回购操作一般是有期限的,而且这个期限通常都很短,比如7天期、14天期等等。期限一到,央行又会将手里的国债卖给银行,这时候钱又会从银行回到央行手里。
由此可见,央行的逆回购操作只要是为了解决短期流动性问题。市场短期缺钱,央行就会通过逆回购操作将钱注入银行体系,再由银行将资金流向社会。除了逆回购之外,还有一个操作与之类似,那就是MLF操作,也叫“中期借贷便利”,该操作是央行借钱给银行的行为,央行借钱给银行,而银行需要有质押物,而这个质押物通常也是国债。
银行将国债作为质押物质押给央行,而央行会将钱借给银行。当然,既然是借钱到时候就得还钱、并且支付利息。说到这你会发现,MLF和逆回购似乎没啥区别,好像都是央行借钱给银行的行为。的确是这样,从目的上来说确实没啥区别,都是增加市场流动性的操作,要说区别主要在于一个是买卖,另一个是借贷。
逆回购是通过央行去买银行手里的国债、将资金给到银行。而MLF是央行借钱给银行的行为,这是二者的区别之一,但由于央行借钱给银行需要质押对方的国债,所以在很多人看来这与逆回购操作没太大区别。都是双方拿着钱和国债来回折腾。
那么还有一个区别在于期限,上文说过逆回购操作通常都是短期的,比如最常见的是7天期逆回购,而MLF操作主要是中期操作,MLF的中文叫“中期借贷便利”,从名字也能看出来借贷期限是中期,最常见的期限是1年期。也就说如果央行开展了1年期MLF操作,这意味着央行借给银行的资金需要在一年后还本付息给央行。
综上所述:对于普通人来说,区别央行的逆回购和MLF只需要记住以下几点。二者的共同点都是央行向银行“给钱”的行为,只不过前者是通过交易国债实现的,而后者是通过借贷实现的。二者的不同点在于逆回购是短期,而MLF是中期,解决的分别是市场短期和中期流动性不足的问题。
至于对股市的影响我认为可以中性的看,虽然很多人将逆回购和MLF视为利好,但别忘了,借出去的钱总有到期归还的时候,除非央行在上一笔钱到期时不断地续作、且续作的力度更多,否则对股市的影响是相对有限的。
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