行业分析篇：医药行业如何分析？ (04:35)

【文稿：】

医药领域非常专业，我这个外行人自然讲不明白学术的问题，只能教大家一点皮毛。先把医药行业粗略分为中药和西药，先来讲讲我们老祖宗留下的中药。我个人对中药了解的非常少，人们对中药的评价也是褒贬不一，但有一点可以确认，中药在生活中主要是以保健为主，面对重伤、种疾人们选的还是西医的治疗方法。

我个人觉得中药是有长期投资价值的，但可投的企业并不多。中药的投资逻辑就一个，那就是“独门秘方”，回看几家中药白马股，无一例外都有自己的独门秘方，比如片仔癀、云南白药等等。正所谓一招鲜、吃遍天，独门秘方成了该行业的壁垒，外人难以撼动。如果一定要投资中药，记得要挑具有“独家秘方”的企业。

然后聊聊西药：从制药的方式可以分为化学制药和生物制药。化学制药是用化学合成的方式制作药物。你可以理解为将不同的化学成分合成到一起、就变成了具有疗效的药物。而生物制药则有本质的不同，药物中所需的成分都来自生物本身。换言之、从生物中提取所需的成分然后制成药物，这就是生物制药技术。

从技术角度看，生物制药要难于化学制药，成本也高于化学制药，但药物的疗效和副作用均好于化学制药。不是说化学制药的方式不好，而是非得进行对比的话，生物制药的投资价值会更高一些。以上是从制药方式进行的划分，如果从研发角度出发，还可以将企业分为仿制药和创新药。

创新药很好理解，通过企业的自主研发生产创新型药物，这类企业就属于创新药企的范畴。创新药等同于该公司的知识产权，它也就变成了该企业的独门秘方。而仿制药就如名字一样，“模仿制造别人的产品”，这就是仿制药。有些人可能会有疑问：“这难道不是专利窃取行为吗？”的确，所有药物都有相关的专利、不能随意去仿制，但专利都有保护期，过了这个时间期限其他药企就可以进行仿制生产。

从投资者的角度来看，投资创新药当然是更明智的选择，因为“创新”是股市中最喜欢的话题，企业的创新能力也代表着未来的高成长性。不过创新药和仿制药企也有各自的优缺点。创新药的缺点是研发成本高，很多时候砸了金钱和时间也换不来好的研究成果，但好处是一旦研发成功，企业利润率会得到大幅的提升。毕竟是“人无我有”的产品，企业掌握了产品的绝对定价权，产品毛利必然会大幅提升。

仿制药的缺点是利润低，靠的还是走量，竞争较为激烈，毕竟我能生产的别人也可以生产，没有任何技术壁垒。而仿制药的优点是成本低，毕竟减少了研发环节，研发费用能省下不少钱。但投资投的都是未来，具有高成长性的创新药方向是更值得重视的领域。

另外说一个细节：无论是创新药企还是仿制药，与它们的制药方式没有直接关联。不知道为什么有些人会将仿制药理解为化学制药，将创新药理解为生物药...切记：无论是仿制为主还是研发创新为主，与该企业的制药方式没有任何任何关系。

最后总结一下我对整个医药行业的看法：我认为整个行业的投资前景是比较乐观的，未来人口的老龄化，看病治病的刚需性都支撑着行业的发展。另外，我国在医药医疗领域与海外发达国家仍存在差距，而这个差距也是进步的空间。医院里很多先进的医疗设备、机器也都依赖进口，所以医疗器械方面也存在较大的成长空间。

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