发布时间: 2023-11-24 20:00:00
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欢迎来到知行小酒馆。这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。
今天这一期可以说是我期待已久的访谈。一是因为来小酒馆做客的是给予了我许多启发的两位资深财经作者，来自「远川投资评论」的张婕妤和沈晖；二是因为我们讨论的主题是「访谈过上百位基金经理，为什么我对主动型基金仍然下不了手」，光是这一行字就火药味十足了。
话头一起，我们三个都有太多想说了，所以聊得也比往常要久一些，但如果你曾经购买过主动型基金，或者对基金经理又爱又恨、感受复杂，或者你本身就是基金行业的从业者，相信这期节目能够帮助你解开内心的疑惑，更好地理解这类产品以及整个行业的运作方式。
听完之后，如果你也想分享自己对于主动型基金的感想，我们期待在评论区与你相见！
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全文完，祝你周末愉快！
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好喜欢这期节目，让我对主动基金又有了更多的认识 果然不要考验人性 无论什么都需要制度的规范和完善🤣而且对于长期持有有了更多的认识 以前只是教条主义的觉得理论告诉我要长期持有并且我也认可这一点 完全没有考虑现实的因素，当自己做不到的时候甚至会有点自我自卑 这期节目让我改观了😂
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Ooooooo_brGC@小宇宙 (24-01-18
14:48,福建)
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真好啊！我也喜欢这期，就，果然搞明白来龙去脉就是会更踏实
一知羊@小宇宙 (24-01-18
14:54,北京)
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懂了，周一清仓坤坤。
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魔爪与浪浪@小宇宙 (23-12-10
13:31,重庆)
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不听这个我都不知道现在行情还不好……
20年一年天天看跌，心脏受不了年末抛了以后，再也没有买入过。工资定存已经把亏的赚回来了。
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知乐_A107@小宇宙 (23-12-07
18:32,河南)
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「基金经理」
1）视角塑造内容。
2）筛选访谈中有价值的信息，并结合持仓。避开风格正热时介入。
3）公募基金经理离不开整个平台的支持。奔私后研究资源、中后台、营销薄弱，容易耗费精力影响状态。
4）问题
- 规模：扩大规模会导致原来的投资方法失效、调仓选择性少、无法回避下跌。
- 交易对手：资金流入流出、日常申赎，限制基金操作。随机事件冲击比想象中大。
5）长期持有：基金经理投资策略长期有效、长期知行合一，基金持有人长久期资金。
「买基金」
1）投资体验：与你的认知、操作行为密切相关；
2）适当性匹配 - 风险测试
标准化分类：产品R1~R5，投资者风险承受能力是C1~C5.
主动基金是非标准化产品。选主动基金是选人，选基金经理的投资风格、选基民的投资风格，两者匹配再考虑买。
你真实的风险承受能力，考虑非标准的评价，认真评估自己适合什么样的资产配置。
3）公募发展模式
① 被动工具配齐，让投顾来帮投资者做决策。
② 营销基金经理。
如单压一个赛道，要有独到见解能提供超额、不要过度卖给普通投资者，而是作为机构配置工具。
4）遇到有吸引力的产品，尝试可以，但注意仓位（小仓位）。
「大实话」
1）普通投资者、对基金经理/基金公司深入接触有限情况下，买单一产品并不是好的选择。
任何一种单一的风格、组合管理方式总有失效的阶段，需要各种各样的基金经理、投资风格。
2）绝大部分普通投资者，没办法承受较长回撤，没那么多闲钱、时间。
3）常识太过于简单，很容易被大家忽视，尤其是行情上头的时候。
4）弄清楚基金经理真正关心的是：选出好公司 or 比别人厉害 or 给客户赚钱
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A嘟嘟@小宇宙 (23-12-01
07:58,河北)
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有点过于大白话了，没有以前的那种密度和爽点！
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地平线@小宇宙 (23-11-29
20:16,北京)
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今天早上起来刚刚听到芒格先生去世的消息，那一瞬间真的好懵好难过，差一点点就可以过一百岁生日了。以前了解到他老人家都是从播客，他的书还有他的演讲。如他的原话所说：我不想变得富有，我只想变得独立。这也是作为绝大多数普通人的目标。无论是作为“行走的百科全书”还是人们眼中伯克希尔哈撒韦的智囊，他一直都是一个令人尊敬的存在。找不到地方倾诉，就把小酒馆这里当作树洞发泄一下，希望老人家一路走好。
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卢卡斯不吃鱼摆摆@小宇宙 (23-11-29
14:50,四川)
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三年了，还在亏
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留线请离言@小宇宙 (23-11-29
08:45,广东)
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葛兰让我丧失了对95％基金经理的信任！真的是赚着管路费还瞎搞！最后盆满钵满退出了！真的割了一把好韭菜！
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陌陌陌陌陌@小宇宙 (23-11-27
21:53,湖南)
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不再相信那些狗屁基金经理了，哪怕基民全部亏光，他们管理费一点不少，收入高的离谱，还到处花边新闻，一大批蛀虫的感觉
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精气神_tSps@小宇宙 (23-11-27
17:48,浙江)
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男嘉宾说话吐字不清，吐吐噜噜
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家食美的独孤@小宇宙 (23-11-27
12:53,湖北)
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我印象深刻的点：
1、访谈了上百位基金经理，我们在2020年就不买主动权益基金了；
2、基金规模太大、仓位限制等体制问题，作为打工人的基金经理也很无奈。奔私后投研资源骤降，管理事务分散投资精力；
3、不是普通投资者不懂长期主义，而是大部分资金没法长期。大部分人无法接受太大的回撤；
4、收那么多管理费，连季报都不好好写，要么是代笔要么是复制粘贴要么是言之无物；
5、访谈没有太大的参考价值，很多基金经理都是说一套做一套；
6、这个时候为什么不出来发声？李蓓的唱多反而显得珍贵。
7、不要考验人性，要相信制度。目前的监管制度不完善。
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左超@小宇宙 (23-11-27
12:13,云南)
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彻底爱上你们播客了哈哈哈哈😍😍
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Linnet祺@小宇宙 (23-11-26
18:54,湖南)
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感谢关注！握爪
一知羊@小宇宙 (23-11-29
16:32,北京)
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这位男士说了多少个可能…
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雅諾@小宇宙 (23-11-26
08:40,北京)
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我觉得嘉宾提出来的投资中很多人的问题是非常准确的，但即使这么多问题，基金经理还是能跑赢指数（谢谢中国散户），我一般三分之二的钱买主动，三分之一买长钱！ （至于嘉宾说的很多问题，我觉得很多是投资者的问题哈哈
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非布司他片@小宇宙 (23-11-25
21:58,河北)
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基金经理跑赢指数只是过去一个周期发生过的事情，A股历史里基金经理跑赢指数是罕见的
大阪府@小宇宙 (23-12-01
08:26,广东)
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你自己看偏股基金指数和沪深300全收益指数过去十年的数据啊………看完再看看自己这句话对不对
非布司他片@小宇宙 (23-12-01
10:38,山东)
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主动基金领域观察偏股混合型基金指数（885001）非常有意思，单个基金的特性和单个股票一样有诸多不好把握的事情。偏股基金指数则会稳定很多，一旦投的足够多（比如随机选20只以上）你的资金曲线也就会变成这个指数的走势。研究他的各种特性会得到各种策略方案，成功的把主动基金变成了指数基金。
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油泼乌冬面@小宇宙 (23-11-25
20:30,北京)
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好像开过公司就能做好基金经理似的，哪有永远的好公司。做什么投资都要承担风险，花那点儿管理费只不过是自己决定了主力方向以后，有个助理来干点累活儿罢了。主动被动，专攻方向，轮动灵活还是加强，可选的越多越好，请不要围堵底商，美化天际线，替人做爹，只不过是另一种对市场的自以为是。
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HD308686p@小宇宙 (23-11-25
15:53,北京)
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微博也没人要你互动，OK？
想退休的X@小宇宙 (24-01-15
10:40,广东)
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睡前听哈哈
yanyanjiang@喜马拉雅 (23-11-25
00:58) 。
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投资反人性，人性本复杂，每多一份人性，复杂性高一次幂
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美人鱼_g6@喜马拉雅 (23-11-24
22:51) 。
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推荐点国外的基金吧！这让人有点神秘感
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Harryooo@小宇宙 (23-11-24
22:40,广东)
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qdii吗？但是手续费好贵
诺里斯的牛奶@小宇宙 (23-12-01
16:04,广东)
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有知有行的海外投资第一课可以看看
momo217304@小宇宙 (23-12-05
08:46,上海)
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我觉得节目聊的很好，有几个观点我之前也纠结思考过，我也看了评论区留言，我希望听友们不要直接因为今年主动基金业绩差，就直接完全否定主动基金来肯定指数基金，全面的多方面的来看待这个事情比较好，不要弄得今年说坚定买指数，过个几年主动超额收益多了再来黑指数，自己来回打脸可不行～
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KEVINSONGG@小宇宙 (23-11-24
21:58,北京)
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我挺同意你的观点，投资本身就是要接受波动的，基金行业本身的问题不代表投资的本质，如果真的拉长到10年跨越过一个周期持有主动管理的产品，收益不一定差，更主要是基金持有人的我们是如何操作的~最好是不操作~~
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ICEINGBLUE@小宇宙 (23-11-24
22:51,北京)
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难道现在主动基金最差的时候不正是最好的机会吗？过去主动基金相对指数基金有比较大的超额收益，如果市场还是那个市场，问题依旧存在，那这个规律会打破吗？主动基金历史上也并不是每年一定跑赢指数基金的，而大大跑输的时候恰恰是最好的买点，反人性但有用，克服不了永远是随波逐流的韭菜
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熊猫酒仙@小宇宙 (23-11-25
07:22,上海)